我局官微“上海统计”已开设专栏“理论应用”，内容聚焦前沿理论、立足全球视野，以传播现代统计方法、实践和成功案例为主，助推统计人科研水平提高和统计事业的改革发展，欢迎大家及时关注分享。 本期推送“上海消费者预期‘一升一降’：物价升温与利率转向的经济新信号”，来源于上海财经大学上海社会调查研究中心上财分中心联合上海南复数据科技有限公司发布2025年第四季度上海市社会经济指数系列。上海市消费者预期调查显示，上海市民对未来经济形势的预期出现显著变化：物价上涨预期显著升温，利率下行预期大幅回落，反映市场对经济形势的敏感度提升。
物价预期升温：积极与风险信号并存 调查显示，预期物价上升的比例达37.3%，较三季度显著提升3.3个百分点；预期持平的比例显著下降3.8个百分点至48.8%；预期下降的比例小幅回升0.2个百分点至13.7%。上海财经大学指数研究团队指出，物价预期升温可能反映多重信号：
积极信号：若伴随收入与就业持续改善，或由消费需求回暖驱动，是经济复苏的积极迹象；
风险信号：若主要由全球能源价格波动或供应链成本上升推动，则需警惕输入性通胀压力。当前消费增速尚未明显反弹，物价预期升温更可能由成本推动主导，需持续关注其对消费的抑制作用（如居民可能减少当前消费、增加储蓄）。
本季度调查还显示，当前收入与就业信心环比显著回升（收入评价指数98.7点，就业评价指数90.5点，二者环比分别显著上升5.0点和3.7点），显示了居民对经济前景的信心有所改善。对照上海市消费市场数据，据2025年前三季度上海市国民经济运行情况：“前三季度，全市社会消费品零售总额12302.77亿元，同比增长4.3%，增速比上半年提高2.6个百分点。消费品以旧换新政策持续显效。从类别看，限额以上单位中，体育和娱乐用品类、家具类、家用电器和音像器材类零售额同比分别增长27.7%、22.1%、28.2%。”但当前收入与就业信心指数仍低于平衡线，还需持续观察其对消费的实际拉动作用。
利率预期：下行主导，转向信号初现
四季度调查显示，预期利率上升的比例跃升至10.6%，预期持平的比例升至37.1%，而预期利率下行的比例大幅回落10.0个百分点至52.3%。
研究团队认为，利率预期下行虽仍占主导，但比例骤降反映市场对货币政策边际收紧的预期增强。这一预期可能源于：
国内经济企稳背景下，政策重心从“稳增长”向“防风险”倾斜；全球主要经济体进入加息周期，外部约束增强；若物价预期升温持续，央行可能通过收紧流动性抑制通胀，进一步强化市场对利率回升的预期。
政策建议：精准调控，稳定预期
研究团队提示，消费者预期是经济运行的重要风向标。在全球经济不确定性上升、国内经济结构调整的背景下，物价与利率预期的变动需结合内外因素综合分析。当前物价与利率预期的变化需引起高度重视，同时，应持续密切监测消费者信心的变化。政策层面需加强预期引导，通过精准调控稳定市场信心，同时防范物价与利率预期联动对消费与投资的冲击。
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