12月15日，浦东医疗器械代表企业——微创医疗科学有限公司（以下简称“微创®医疗”）宣布，其旗下微创心通医疗科技有限公司（“微创®心通”）与微创®心律管理的战略合并议案已获微创®心通股东大会审议通过。微创®心通将以6.8亿美元对价发行新股，以非现金方式全资收购微创®心律管理业务。
此次并购将推动微创医疗旗下结构性心脏病与心律管理两大核心业务板块的深度整合。随着最新整合方案的公布，意味着微创医疗将加速构建覆盖心力衰竭全病因、全阶段、全过程的综合器械管理方案。
心衰赛道将成为长期驱动力
首款产品将于明年国内获批
公开材料显示，我国心血管疾病现有患者人数达3.3亿，且死亡率居首位，高于肿瘤及其他疾病。这其中，心衰是患者规模最大、结构最为复杂的心血管疾病群体。中国、美国、欧洲患者分别约1430万、670万、1400万。心衰并非单一疾病，而是多种原因导致心脏结构和（或）功能的异常改变。然而，与其庞大患者基数和复杂的病因结构相比，心衰器械治疗的渗透率仍处于较低水平。
微创医疗在此时选择将旗下具有天然性互补优势的单一细分领域龙头业务进行整合，强势切入心力衰竭这一心血管疾病领域极具潜力的价值高地。
记者了解到，微创心通其TAVI产品已在国内市场取得领先地位，植入量位居市场第一。此外，该公司正在推进覆盖二、三尖瓣产品、手术配套产品、室间隔重建产品等多个方向的新一代创新管线，并加速拓展海外市场。微创心律管理（CRM）则是全球少数拥有完整心律管理产品线的企业之一，其产品覆盖心脏起搏器、植入式心脏复律除颤器（ICD）、心脏再同步治疗除颤器（CRT-D）、导线、心律管理患者监护仪及心律不齐诊断器械等，并在欧洲、中东、非洲等地已形成稳定市场基础。
据微创医疗方面介绍，合并后的微创心通，凭借其在结构性心脏病、心律管理及心衰领域的产品布局，将构建覆盖心力衰竭全病因、全阶段、全过程的综合管理方案，为不同致病因素、各疾病分期及“监测-诊断-治疗-管理”全过程提供完整的心衰管理服务。
这一战略并非停留于构想，而是具备清晰的实施路径与产品支撑。目前，该公司已规划覆盖心衰全周期管理的丰富在研管线，其中合并后的首款心衰产品IABP（主动脉内球囊反搏）产品预计将于2026年在国内获批，意味着微创心通将加速推进心衰商业化。
据行业预测，未来十年，微创心通合并后新增心衰管线的复合年增长率预计将超过120%，显示出强劲的业务增长潜力与平台成长空间。
“零现金”并购优化资本结构
为中国企业“全球化”提供样本支持
2025年《政府工作报告》明确要求，面对复杂形势须“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系”。国家大力鼓励和提倡上市公司通过重组整合产业链资源，补齐技术短板，重点覆盖生物医药等新质生产力领域。在策略选择上，支持企业使用更为灵活的方式进行并购，平衡风险与现金流。
业界专家认为，此次微创心通收购微创心律管理采取“零现金”换股方式，避免了大额现金支出对微创心通运营形成压力，同时提升了新实体的资本结构稳定性。从资本效率看，微创心通交易完成后资产负债率预计进一步优化，研发、注册、全球拓展等资源将得以更高效配置，为后续持续创新、市场拓展和潜在的心衰领域业务延展提供更多可能。
此次微创医疗的“大刀阔斧”改革，也基于“出海”的考量。
微创心律管理在欧洲、中东、非洲等地区拥有成熟的渠道网络和监管经验。微创心通近年来加快国际化步伐，2024年与微创心律管理启动合作后，微创心通的TAVI产品在欧洲的植入量明显提升，2025年上半年海外收入同比增长235%，增速显著。
并购完成后，双方渠道、注册、物流体系将进一步整合，微创心通的结构性心脏病产品有望依托微创心律管理平台更快进入新市场，微创心律管理在国内也可借助微创心通的结构性产品形成组合式销售以及渠道复用。
