美国商务部28日公布的首次预估数据显示，今年第二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算下滑0.9%，这是美国经济连续两个季度萎缩，标志经济陷入“技术性衰退”。

分析认为，当前美国就业等经济指标表现良好，或许并非真正意义上的衰退，但新数据无疑加剧外界对美国经济前景的担忧，也使有关“衰退”的辩论愈演愈烈。而随着紧缩政策持续，预计下半年美国经济压力依然不小，或继续面临“数据弱、政策紧”的窘境。

不同寻常的轨迹

通常而言，经济连续两个季度出现负增长被视为陷入技术性衰退。今年一季度，美国实际GDP年化环比终值萎缩1.6%，第二季度情况好转但仍延续收缩态势，加剧了外界对美国经济前景的担忧。

数据显示，第二季度占美国经济总量约70%的个人消费支出仅增长1.0%，其中商品消费下降4.4%，服务消费增长4.1%。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资下降0.1%；联邦政府支出下降3.2%，州和地方政府支出也减少1.2%；私人库存投资拖累当季经济增长2.01个百分点。

美国政府试图为外界的担忧“降温”。美国总统拜登表示，随着美联储采取行动应对通胀，经济出现下滑“并不意外”。“我们走在正确的道路上，在度过这个阶段后会变得更强、更稳定。”

美国财长耶伦周四也强调，即使美国经济“放缓”，但仍保持“弹性”。她强调，过去三个月创造超过一百万个就业机会，这不符合经济衰退的定义。

此外，美联储主席鲍威尔周三也曾表示，美国目前没有出现经济衰退，但经济软着陆的可能性正在缩小。在鲍威尔发表讲话的同日，美联储宣布加息75个基点，成为上世纪80年代以来最大力度连续加息，表明其通过紧缩政策为通胀灭火的努力仍在持续。

路透社写道，两个季度GDP负增长被广泛认为是经济进入衰退的信号，但在美国，作为经济衰退官方判定机构的美国国家经济研究局（NBER）并不认同将两个季度数据作为衰退的衡量标准，而是认为需要综合考虑经济收缩的程度、幅度、时长，因此不太可能很快做出判定。

《华尔街日报》称，美国经济复苏正遵循一条不同寻常的轨迹——产出疲弱，但就业强劲。6月，美国失业率稳定在3.6%，接近疫情暴发前的低点，新增37.2万个工作岗位。工资也在持续增长，人们纷纷外出就餐、通过旅游犒劳自己。美国家庭资产负债表也相对健康，疫情期间多轮刺激政策使美国家庭积累了“超额储蓄”。此外，强劲的出口增长成为一大亮点，原因是对美国制造商品的需求增加，以及有更多观光者赴美旅行。

美国大型投行杰弗瑞集团首席金融经济学家马尔科斯卡表示，美国增长放缓并非真正意义上的衰退，而是由通胀和价格因素推动的。随着这些因素消退，经济有望恢复增长。

阴云笼罩心头

尽管美国官方和经济学家试图缓解外界对衰退的担忧，但阴云仍笼罩在许多美国人心头。

美国全国公共广播电台称，中期选举临近之际，白宫不喜欢“衰退”这个词，因此煞费苦心地罗列积极数据。但不管怎么说，经济走弱是不争的事实。文章指出，在美国经济存在诸多不确定性、民众备受煎熬的时刻，情绪和预期可能比指标本身更重要。

“政客”网站近日民调显示，65%的受访者相信，美国经济已经处在衰退中。英国《金融时报》调查显示，近70%受访经济学家认为，美国经济将于明年陷入真正意义上的衰退。

中金公司分析报告认为，美国商务部公布的新数据显示，居民商品消费、企业固定资产投资、房地产投资、库存均走弱，合计拖累GDP约4.3个百分点。与一季度相比，二季度的GDP负增长更像是具有实质意义的经济萎缩——体现在房地产市场降温、股市动荡不安、国内支出全面下降等方面。

报告指出，由于经济放缓不足以让美联储停止紧缩，因此随着加息深化，下半年美国经济压力还将增加。美国将继续面对“数据弱、政策紧”的窘境，“实质性衰退”可能提前到来。

知名英国经济研究机构凯投宏观高级美国经济学家安德鲁·亨特也认为，新公布的数据显示，利率上升和通胀飙升正在打压基本需求，预计今年下半年美国经济增长只会出现温和反弹。

“我们绝对在失去动力。”富国银行高级经济学家蒂姆·昆兰表示，“至少收入增长很难跟上通胀步伐，这正在削弱人们的消费能力。”

《纽约时报》指出，避免经济下滑的道路正在“缩小”，部分原因是全球性因素，包括俄乌冲突等，这些都超出了美联储的控制范围。

标普全球评级首席经济学家保罗·格林沃尔德认为，接下去关键要看劳动力市场的表现。如果在通胀走高和加息的大背景下，劳动力市场得以继续保持韧性，将被视为美国经济软着陆的乐观信号。反之，一旦新增就业大幅下滑、失业率开始攀升，将被视作步入衰退的信号。

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