中国社会科学院上市公司研究中心与社会科学文献出版社5日联合发布了《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2020）》。蓝皮书指出，随着中国经济较为强劲的复苏，A股上市公司业绩在接下来的几个季度有望逐步恢复。

蓝皮书分析认为，中国A股上市公司整体经营业绩与宏观经济走势表现出高度的一致性。2019年及2020年1—3季度，全部A股上市公司营业总收入和归母净利润累计同比与GDP累计同比走势趋同，总体呈现2019年逐季放缓、2020年1季度受疫情影响深度下探、而后两季度快速复苏的局面。在我国疫情防控取得重大战略成果、生产生活秩序稳步恢复的情况下，未来一段时间，中国经济有望维持较为强劲的复苏势头，2020年4季度的经济同比增速可能达到5.5%左右，全年经济增速预计将超过2%，成为全球唯一实现正增长的主要经济体。从微观主体看，今年突发的自然危机对上市公司创值能力形成了巨大冲击，但上市公司创新转型仍在持续推进，计算机、国防军工、医药生物等行业创新活跃度居前。短期内，随着复工复产加速推进和经济恢复性增长，市场将逐步从“政策牛”过渡到“业绩牛”。长期来看，创新与公司治理架构完善将带来估值上击机会，持续而坚定的改革开放政策将带来增量资金和投资风格切换。

蓝皮书在预测2021年的中国经济增长时表示，若以受疫情冲击之前的2019年环比增速为基准，2021年1季度继续保持更快环比增速并实现2.0%左右的增长、2季度和3季度环比增速恢复2019年水平、4季度环比增速下降1.5%来测算，则2021年1季度由于基数较低，同比增速可能超过19%；2—4季度同比增速分别为8.5%、6.7%和5.9%，全年经济增速可能超过9.0%。“随着中国经济较为强劲的复苏，A股上市公司业绩在接下来的几个季度有望逐步恢复。”

蓝皮书同时指出，2020年，在新冠肺炎疫情冲击之下，A股上市公司的杠杆率进一步升高，这对缓解企业的暂时性困难有所帮助，但在上市公司平均投资回报高于平均负债成本的情况下，财务杠杆的增加会进一步压低公司的净资产收益率并累积风险。2019年，剔除金融、房地产、ST及ST*上市公司后，A股上市公司的总资产收益率和净资产收益率都较2018年有所下降，已经表明实体经济确实面临一些新的下行压力。当年A股上市公司营运利润率和总资产周转率较2018年均有所下降，财务费用比保持不变，实际税率有所下降。说明在内外部环境发生深刻复杂变化后，A股上市公司的市场创值能力继续下降，实际税负较2018年稍有缓解，而利息负担尚未好转。2020年上半年，A股上市公司劳动生产率增速较去年同期大幅下降了12.2%，资产负债率上升到57.1%，较2019年底上升了0.8个百分点。