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券商判断,9月的A股不缺钱,将开启中期上涨
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来源:上观新闻 作者:张杨 2020-08-31 20:20
摘要:A股在9月将开启增量资金驱动的中期上涨。

7月中旬以来,A股市场整体一直呈现横盘震荡态势,时间来到9月,市场是否将迎来新的行情?

中信证券预计,9月A股增量资金流入将再次提速。首先,基金新发依然保持较大规模,8月至今主动偏股型公募基金共发行1262亿份,结合前几月大规模基金新发后的配置需求,预计9月将带来资金净流入1250至1300亿元。其次,二级市场举牌更密集,预计9月份仍有700至800亿元左右场外产业资本增持。再次,私募股权基金的一二级联动策略下,预计9月份能带来400亿元左右的流入。最后,交易型外资8月已停止大幅净流出,预计9月开始北上资金恢复流入到200亿元/月。

增量资金提供了上行的动力,中信证券认为,A股在9月将开启增量资金驱动的中期上涨。

国泰君安也对资金流入持乐观态度,其策略团队认为,震荡行情下,投资者行为分化,配置型的投资者入场,而投机杠杆活跃度下降。未来有两大看点,第一,经济修复与通胀预期升温,权益类资产的预期收益优于债券,“房住不炒”、理财净值化转型,将进一步推动居民部门在资产端增加股票等权益类配置。第二,中美利差高位,加上人民币汇率强势,有望吸引海外投资者增配人民币资产,北上资金净流入或回暖。

除了资金的助力,中信证券还提及,一方面,扰动因素消散打开了A股上行的空间。比如,中美争议带来的扰动高峰已过,创业板注册制平稳落地,涨跌幅放宽并未造成市场冲击,而且A股中报已平稳收官,解禁减持的压力高峰已过。另一方面,基本面表现优异抬升了市场的底线。预计国内经济将逐月逐季快速恢复至常态化水平,政策支持下后续动能依然不减。企业盈利也超预期,奠定了龙头品种后续业绩基准,抬升了市场的底线,提升了投资者对基本面弹性的预期。中期上涨驱动上是增量资金入场而非存量资金博弈,行业层面上是全局性的,行业内分化会加剧。配置上要淡化风格切换思维,强化对顺周期与高弹性品种的配置。

总之一句话,9月的市场不缺钱。但仍有人担心,市场上涨乏力,担忧主要集中在两个方面:一是宏观流动性可能已经开始转向收紧,二是A股已经不便宜。

对此,海通证券研究所表示,一来,宏观流动性偏松格局没变,只是力度变小,微观资金入市继续,库存周期和政策发力推动基本面回升。二来,讨论股市贵不贵的核心是分析股市是否已经处于高位。霍华德·马克思在《周期》中曾表示:“我们通常难以预判市场的顶部和底部,但我们可以通过估值和投资者行为,来判断市场处于周期中的位置。”从绝对估值来看,当前A股大致处于历史的中等偏高水平,但由于当前市场的利率水平较低,从证券化率、股债收益比、风险溢价率这三个角度来衡量,发现目前A股的相对估值处在历史的中等偏低水平。而从换手率、涨停个股、融资余额等情绪指标看,市场目前热度大约在60摄氏度左右水温。所以海通证券预计,牛市上涨趋势未变。

而国泰君安研判认为,3100点-3400点震荡有望延续,短期挑战震荡上沿,中期震荡中枢逐步上行。

栏目主编:张杨 文字编辑:张杨 题图来源:视觉中国 图片编辑:朱瓅
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