北京时间3月13日16时30分开盘，伦敦金报每盎司1584美元，截至记者发稿时，价格暂为每盎司1588美元，略涨0.8%。今天是本周最后一个交易日，伦敦金价格回升。但在3月12日本周四，伦敦金创下今年以来的单日最大跌幅，达3.6%。

 3月以来国际金价走势

3月12日，美股在一周内经历第二次熔断，全球股市相应大跌。这一次，素有“避险”资产之称的黄金，价格并未逆势上扬，而是与股指一同下跌。特别在美股本周第二次熔断当日，创下今年以来的单日最大跌幅。

在全球市场恐慌情绪的推动下，黄金价格不涨反跌，是否意味着黄金的“避险”功能正在消失？兴业研究汇率商品高级分析师付晓芸认为，黄金伴随美股和油价一同出现下行走势，表明在眼下时点，市场对于通缩的担忧更胜过对“避险”的需求。

当下，随着新冠肺炎疫情的蔓延，国际油价的暴跌，全球经济受到影响，市场对部分国家陷入通缩的担忧也随即上升。在此情况下，业内人士普遍认为，短期内，国际金价依然还有调整空间，但从长期看，黄金的“避险”功能依旧。

2008年以来国际金价走势

2018年以来国际金价走势

世界黄金协会认为，当前黄金的“避险”功能与全球主权债券的负利率有关。过去几年，欧美各国政府普遍使用量化宽松政策，这使得各国主权债券纷纷进入“负利率”时代。在大多数主权债券利率为负的情况下，持有黄金反而获得“正收益”，成为比债券更稳定的“避险”资产。过去四年，全球负利率债务规模与金价之间强正相关性已得到验证。

全球负利率债务规模与金价之间呈强正相关性

今年以来，各国政府逐步开始启动新一轮的量化宽松政策。本周，美联储已率先降息50个基点。今天，中国人民银行又宣布，将于3月16日定向降准，释放长期资金5500亿元。“未来，随着美国进一步降息，其国债利率愈发趋近于0，黄金的‘避险’价值将更为凸显。”付晓芸说。

1990年来黄金价格年化波动率

虽然黄金依然是资产进行“避险”的最好选择之一，但与过去两年相比，今年黄金价格的波动更为明显。不过，当前黄金的波动仍远低于历史水平。业内人士认为，黄金的波动在近期不会收窄。一旦经济等环境恶化，金价的波动率还会继续走高。预计国际金价将继续在每盎司1550美元至1700美元之间大幅震荡波动。