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方星海在上海衍生品市场论坛上释放了哪些信号
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来源:上观新闻 作者:张杨 2017-05-25 20:03
摘要:由上海期货交易所与中国金融期货交易所共同主办的第十四届上海衍生品市场论坛今日在上海举行,中国证监会副主席方星海出席并致辞。

 

“在豆粕、白糖期权平稳运行的前提下,我会将逐步扩大商品期权品种,继续推进股指期权上市准备。”今日,中国证监会副主席方星海在由上海期货交易所与中国金融期货交易所共同主办的第十四届上海衍生品市场论坛上如此表示。

 

值得一提的是,这是监管层方面首次正式谈及股指期权,业内普遍认为此举体现了更加开放的监管思路。那么,方星海在发言中还透露了哪些信号呢?

 

【研究商业银行入市】

 

商业银行入市国债期货,一直是各界关心的话题。

 

方星海指出,国债期货自2013年上市以来,市场运行平稳,功能逐步显现。在2016年12月债市大幅波动、信用债卖出困难时期,国债期货作为债市风险管理工具,对维护我国金融市场平稳运行发挥了重要作用。但目前国债期货参与者主要是证券公司与基金公司,商业银行作为国债市场的主体尚未参与,国债期货价格的权威性还不够强,市场流动性也还不够深,还不能全面反映市场供求关系。从国际市场看,商业银行是国债期货市场最重要的参与者,证监会正积极与有关部门研究推进商业银行参与国债期货,以满足商业银行风险管理的需要,保障我国金融市场安全平稳发展。

 

中金所董事长张慎峰介绍,国债期货上市以来成交持仓稳步增长,2017年初至5月23日,国债期货日均成交约7.03万手,日均持仓约8.64万手。同时期现货市场紧密联动,国债期货上市至今,5年期、10年期主力合约价格与现货价格相关系数达到98%以上,期现货价格走势高度一致。目前,市场参与者以机构投资者为主,其日均持仓的市场占比达79.33%。

 

可以预见的是,如果商业银行得以入市,那么国债期货的发展必将再上一个台阶。

 

【引入境外投资者】

 

在之前公布的原油期货规则合约中,境外交易者已经可以参与其中。

 

方星海表示,随着我国改革开放不断深化,我国金融市场对外开放的程度在迅速加大。期货市场最应具有市场化、全球化特征,理应在改革开放中发挥更为突出的作用。证监会已经确定原油、铁矿石作为特定品种试点引入境外投资者,目前正与相关部门一起积极研究完善有关税收政策,以实现境外投资者参与境内交易、交割税收政策的明确化、常态化。在金融市场加快开放的背景下,证监会也在积极研究金融期货引入境外投资者的方案,为我国经济和金融市场对外开放提供良好的管理风险的场所。市场参与者的进一步优化将有助于波动率的下降。

 

对于引入商业银行和境外投资者,张慎峰也颇为认同,他建议应该丰富期货投资者结构,推进商业银行、保险公司、QFII、RQFII、境外机构参与金融期货。他拿国债期货举例,目前国债期货市场参与者主要以券商、资管等交易型机构为主,其持有国债量不足全市场国债余额的8%,导致国债期货市场价格代表性不足。国债期货市场亟需引进现货市场重要持债主体,丰富投资者结构,增强市场厚度和深度,提升市场定价效率和精度,形成准确反映全市场信息的价格信号。

 

【原油期货可期】

 

对于市场热切关注的原油期货,方星海当然没有忘记。他表示,目前证监会正加快推动原油期货上市工作,棉纱、纸浆上市已在积极准备当中,生猪、苹果、红枣等服务“三农“和具有鲜明区域特色的新品种上市也在研究推进。

 

上海期货交易所理事长姜岩认为,近年来,亚太市场在世界石油消费总量中所占的比重越来越大,在消费增量中占据主导份额。2016年我国已成为全球第二大石油消费国,今年一季度已跃居全球第一大石油进口国,进口依存度突破65%。然而目前市场上还没有能够反映中国乃至亚太地区石油供需关系的权威价格基准。近年来国际石油市场价格大幅波动使得石油产业相关企业面临巨大风险,企业的避险需求也日趋强烈。在此市场环境下,建设中国原油期货市场,有利于形成反映中国和亚太地区石油市场供求关系的价格体系,发挥价格在资源配置中的基础作用,为实体企业提供有效的价格风险管理工具规避持续经营的风险。

 

他还指出,上期所上市原油期货,打造亚太地区原油贸易基准价格,正是落实“一带一路”战略的重要举措之一。作为我国期货市场第一个对国际市场开放的期货品种,原油期货的上市将逐步对我国经济市场的发展开放发挥出应有的作用。

 

【严厉打击伪创新】

 

在发言的最后,方星海还是保持了“监管”的本色:“我们积极倡导和推动业务创新,但绝不允许利用创新来规避监管,以创新之名,行自我服务、钱生钱之实,导致资产泡沫累积,徒增金融体系风险。对各类违法违规行为,我们将始终保持零容忍,坚决予以严厉打击。”

 

看来,尽管衍生品市场的创新在继续,但严监管的趋势还是不会改变。那些挂羊头卖狗肉的伪创新,可要小心了。

 


题图来源:视觉中国 图片编辑:项建英

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