本周，万众瞩目的第一季度GDP数据即将公布。这一重磅数据对于资本市场的影响，不言而喻。

过去一周，全球市场都在涨，道琼斯工业指数涨了12.7%，标普500指数涨了12.1%，上证综指也涨了1.18%。

不过，这种上涨，到底是阶段性反弹，还是真正的拐点，目前在市场上仍没有统一的定论。不过至少对于A股而言，第一季度GDP等经济数据出炉后，谈论拐点何时出现变得更加现实。

“国内一季度各项经济数据落地，是市场短期内最后的扰动。”中信证券认为，随着一季度经济数据的披露以及海外疫情的趋稳，相对全面客观评估疫情对国内经济的影响成为可能，政策定调预计会更加明朗和积极，力度会更强，措施会更具体，投资者此前的担忧也会落地，预计市场底部拐点也因此将在下周各项经济数据落地后得到确认。海外资金的再配置、产业资本的入场以及国内经济的恢复将共同驱动二季度的市场上涨。

根据中信证券统计，近期全球资金再配置进程已经开启，北上资金日均流入规模达到32亿元，恢复至1月疫情爆发前水平，且以配置型外资流入为主。同时，产业资本入场迹象明显增加，年初至今共出现12次举牌，147家公司增持。而国内经济的快速恢复仍在途中，前瞻融资指标已经恢复至去年四季度水平，全行业整体复工率估算已恢复至90%以上。

但海通证券仍把目前的情况定性为阶段性反弹。“总体来看，A股成交量、换手率、融资交易占比等市场上的各类情绪指标距离2月底3月初的高点还远，均处于今年以来偏低水平。这说明市场情绪没有明显过热，也没前期低点时那么恐慌，目前需要边走边看。”海通证券认为，由于全球流动性危机缓解及国内政策加码，市场处于阶段性反弹中，但是海外疫情还很严峻，对基本面的影响仍未消除，反弹后市场可能还会回落，即反复震荡筑底，整体是区间震荡。未来A股再次回落的诱导因素可能来自国内较差的一季报、美欧股市的再次下跌。趋势性机会还需等基本面数据重新回升，跟踪海外疫情、国内复工复产情况。

通过对反弹期间市场特征的总结，国泰君安发现：结构方面，权重股表现强于小市值股。板块方面，医药、农业等行业贡献导致中小创领涨，科创板走势较弱。行业方面，消费等避险属性较强的行业领涨，科技表现较弱。资金方面，题材股表现较好显示游资活跃，北上资金和公募基金持股组合均表现强势。

据此国泰君安认为，往后看，整体风险因素仍未明晰，这是掣肘资金主体风险偏好的关键考量。在“底部区域”加“风险仍存”的背景下，未来的投资主线有两条。一是从低估值角度，选择建筑、房地产、采掘、公用事业、银行、非银。二是从稳盈利角度，应把握券商、军工、公用事业、电力设备等方向。