当地时间25日凌晨，白宫和美国国会就总额2万亿美元的财政刺激计划达成协议。在此之前，华尔街刚刚经历10年来最好一天。

受国会即将批准刺激计划等利好消息鼓舞，美股24日迎来暴力反弹，并创下2008年金融危机以来最大单日涨幅。

不过，市场分析人士认为，这并不意味着本轮熊市已经触底。未来疫情走势和即将出炉的经济数据将成为左右股市走向的关键。

多重利好

外界对于美股反弹可谓等候多时。

23日，美联储推出额外救市举措：承诺无上限量化宽松、购买企业债等。但美股当天不涨反跌。24日早些时候，全球股市普遍大涨，美股股指期货向上熔断。美股走势备受关注。有迹象表明，美国国会正接近达成一项高达2万亿美元的财政刺激方案——援助困难企业、给居民发钱、为医疗机构提供支持，以减轻新冠疫情对经济和金融市场的影响。投资者普遍欢欣鼓舞。

当天，标准普尔500指数收盘上涨9.4%，创下2008年10月以来最大单日涨幅；纳斯达克指数上涨8%；道琼斯工业平均指数上涨11.4%，创下1933年以来最大单日涨幅。“华尔街迎来10年来最好一天。”多家外媒在网站头条位置如是评价。

美国投资咨询师斯蒂芬·安妮斯顿（Stephen Aniston）表示，市场无疑对历史性的2万亿美元救助法案感到兴奋。它是一份平衡的方案，会让共和党人、民主党人以及普通美国人都感到高兴。

舆论认为，美股24日的反弹，主要有多重因素共同作用。其一，暴跌太多带来的反弹需求。其二，2万亿美元刺激计划近在咫尺。美国财政部长姆努钦、众议长佩洛西以及总统特朗普都释放出同样的乐观预期。其三，G7视频峰会发声明称，将增强国内国际政策协同，不惜一切代价恢复信心和经济增长。其四，美国24日公布数据显示，3月制造业PMI初值49.2，跌入萎缩区间，但好于预期的42.8。市场恐慌情绪有所缓和。

在受疫情影响最严重的行业，如航空公司，正在上演大量空头回补，这些行业的股价出现大幅逆转。24日全球航空公司股价上涨19%，标准普尔房屋建筑商ETF上涨15%；汽车行业上涨12%。此外，在新冠疫情危机期间大幅升值的美元24日出现走软，为英镑等脆弱货币提供了喘息空间。10年期美国国债收益率上升0.03个百分点，至0.82%。

法国兴业银行策略师基特·朱克斯（Kit Juckes）表示，市场情绪的改善，是各国央行和政府付出巨大努力的结果。总体而言，各国采取的应对措施比2008—2009年金融危机期间更广、力度更大。

尚未触底？

美股暴力反弹，是否意味着本轮熊市已触底？舆论莫衷一是。

美国全国广播公司财经频道（CNBC）称，美国股市出现了一些触底的技术迹象，随着信贷状况改善和股市买盘兴趣增强，市场状况正在好转。

美国证券研究公司Fundstrat技术策略师罗伯特·斯卢默（Robert Sluymer）说，触底过程即将开始、可能已经开始，部分原因是市场内部已现信号。

纽约证交所52周低点数量在3月13日见顶，卖权/买权比率亦是如此。芝加哥期权交易所波动率指数3月18日触及纪录高位，短期动量指标（Momentum Indicators）显示出减速迹象。“3月份形成的极端清仓压力和市场结构紧张可能正在消退，内部低点可能已经形成。预计在4月底和第二季度中期会出现更多积极迹象。”

华尔街投资咨询公司Capital Wealth Planning首席投资策略师杰夫·索特（Jeff Saut）指出，散户投资者可能正在触及抛售顶部，这是一个积极信号。23日是他追踪到散户投资者卖出最多的一天，后者连续8天卖出总计55亿美元的股票。在2018年12月的抛售潮中，散户投资者连续24天抛售85亿美元资产。当抛售放缓时，市场在6天后触底。

不过，更多策略师们警告说，股市可能只是越过了一个陷阱，暂时见底。在美国新冠病例达到顶峰前，可能还会再次暴跌。

“市场真正的拐点，取决于美国是否出现新冠病例见顶的迹象，人们是否对病毒带来的经济冲击有了新的认识。”瑞信集团首席美国市场策略师乔纳森·戈卢布（Jonathan Golub）表示，目前美国约有5万例确诊病例，相当于一周前的10倍。当病例数量开始见顶时，市场就会触底。在那之前，人们只能面对市场波动。

另有评论称，从市场角度来看，要稳住疫情触发的抛售需要一把三条腿的凳子：一条腿是货币政策；第二条是财政政策；最后、也是最重要的一条凳子腿是疫情得到控制，病例数和死亡率趋稳。如今，前两项因素均已就位，最后的因素仍悬而未决。在那之前，像24日这样道指10%的剧烈反弹只是昙花一现。

纽约银行旗下资产管理公司首席经济学家文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）认为，市场重拾信心还需要另一条腿：愿意承受一连串糟糕的经济数据。

据经济学家预计，周四公布的每周首次申请失业救济人数将达到150万，可能是目前数值的两倍。美国圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德（James Bullard）预测，短期失业率可能达到30%，比1933年大萧条还要糟糕。苏格兰皇家银行子公司NatWest Markets策略师约翰·布里格斯（John Briggs）说，当失业率在周四达到300万左右时，不知道市场将如何回应。

喜忧参半

一些经济学家乐观地认为，如果财政政策和美联储救市工具开始发挥作用，美国经济可能呈V字型下滑，下季度将是唯一可怕的季度，第三季度反弹，第四季度将相当强劲。

不过，24日《金融时报》的一份调查显示，全球经济前景依然黯淡。本月欧洲的商业活动出现崩溃，这让人们首次看到病毒大流行对当地经济造成的损害程度。分析人士表示，实际情况可能更糟，因为在调查进行后，大多数国家都出台了更严格的封锁措施。美国券商公司TD Ameritrade首席市场策略师基纳汉（JJ Kinahan）说，真正能帮助市场恢复稳定的是欧洲什么时候复工复产。不一定是意大利，欧洲任何国家都可以。美国的真正拐点大约比欧洲晚两个半星期。

在华尔街庆祝10年最好一天的时候，市场又迎来两则喜忧参半的消息。坏消息是，美国股指期货25日在隔夜交易中波动明显，冲高回落。CNBC主播吉姆·克莱默（Jim Cramer）感叹，这是为期一天的牛市？

好消息是，当地时间25日凌晨，白宫和国会就备受期待的美国2万亿重磅财政刺激计划终于达成协议。如果通过，这项立法在规模和范围上都是前所未有的。主要内容包括：向每位美国人发放1200美元支票；向小企业提供3670亿美元的贷款；为工业、城市和州设立5000亿美元基金——其中4250亿美元将用于商业、市政当局，客运航空公司将获得500亿美元、货运航空公司将获得80亿美元，对国家安全至关重要的公司将获得170亿美元；将大量增加失业保险；1500亿美元用于国家和地方经济刺激基金；1300亿美元用于医院等。

不知这项史诗级救助计划的达成，能否让美国股市的强势反弹多维持几天。

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