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风险投资（VentureCapital）是指由风险投资家出资，对具有高新技术或新型商业模式，但又不易从资本市场获取资本的企业进行投资，并在该企业完成创业过程后退出（如在企业上市后将股票套现）。虽然风险巨大，但风险投资平均能获得好几倍的回报。客观上，风险投资对高科技企业的发展促进很大。美国一项研究表明，美国的风险投资达不到GDP的3%，但却贡献了15%的工业创新。Intel，微软等产业巨头都是风险投资扶植起来的。在中国，高科技企业依然渴求资金，永无止境的技术创新和市场竞争需要借力风险投资。
在十多年前，风险投资就进入中国，但直到2005年，风险投资才真正起步。不仅因为今年多了几个纪录，更在于投资环境、法律体系的逐步形成，风险投资基金运作机制的逐步规范。
海外VC抢滩募资创新高
2005年中国的风险投资界，绝对是风起云涌，高潮迭起。根据创业投资咨询顾问公司清科公司总裁倪正东的统计，2005年一年，在中国的风险资金募集额创纪录地达到了40亿美元，这还不包括正在募集的基金。40亿美元，接近2002年、2003年、2004年的募资总和的两倍。“中国创投业有足够的钱投足够多的项目！”倪正东这句话，代表了众多风险投资商的心声。
自从2004年网络游戏公司盛大在纳斯达克成功上市，著名风险投资商软银亚洲4000万美元的投资摇身一变，翻了14倍。倪正东对中国的成功案例如数家珍：“51JOB网、卓越网、阿里巴巴、百度等，有的让VC赚了20倍。”这些经典案例，让华尔街和硅谷的投资者们心旌摇荡，中国就像一块巨大的磁石，让全世界的风险投资商趋之若鹜。“一些在历史上宣称投资不超过硅谷40英里半径的、传统的最保守的投资基金也到中国来了。中国已经变成海外VC投资中不可绕过的因素。”软银亚洲投资基金首席合伙人阎焱在12月中旬召开的第五届中国创业投资年度论坛上说。一个更调侃的说法是，从旧金山到北京的飞机上，头等舱全部是抢滩中国的风险投资商。
于是，IntelCapital、3i集团、IDG、智基创投、TDF、软银、红杉等一大批风险投资迅速募集起来。这让人想起一幅经典漫画，风险投资家紧攥着钱包，眼睛直勾勾地打量着每个创业者。
惊喜还不止VC数量这一项。阎焱欣喜地说，外国LP（机构投资者，以及外国养老金等基金）第一次对中国产生了真正的兴趣，比如斯坦福大学，直接把团队拉到上海住了三个月，这是LP历史上从未有过的。同时，基金管理人越来越成为独立管理人，新的基金和基金管理人大量出现。国外VC更加青睐新型商业模式，比如分众传媒、百度搜索……这些都是2005年值得铭记的原因。一言以蔽之，过去是VC1.0，现在一跃走进第二代，成了VC2.0。
风险投资青睐Web2.0
Web2.0，就是互联网第二代。2.0与1.0的区别在于，传统互联网以新浪、搜狐等门户网站为代表，网民是被动接受；而在2.0世界，网民写网络日记（博客）、自编自演自娱自乐（播客）、自己动手搜索资料（互联网搜索），IDG创业投资基金合伙人章苏阳直言，“Web2.0就是人人参与”。
2005年，网民的角色从被动变为主动，一块巨大的市场空间随之产生，让互联网迅速复苏，也让风险投资商找到了新的兴奋点，一大批互动网上社区、博客、播客拿到了风险投资。今年8月，百度在美国纳斯达克上市，股价从发行时的27美元狂飚到150美元。按照这个价格，IDG在1999年投入120万美元，上市后有机会拿到1亿美元的利润，将近100倍。百度上市时被简称为“中国的Google”，在国外风险投资者眼中，这些复制美国成功商业模式的公司，其失败的风险要小得多。这也是中国互联网备受青睐的原因。
根据清科公司的统计，不论是项目数量，还是投资数额，广义IT行业（互联网、通讯、IC芯片设计）稳居前三名，其所占比例都超过了60%。可见，互联网行业升温迹象十分明显。然而就每个项目所得的投资额度来看，则是非IT的高科技、服务业、IT服务业、传统产业位列前几名。其中位于榜首的非IT的高科技项目每个平均获得1424万美元，而排名第七的狭义因特网产业，每个项目平均获得432万美元，几乎是前者的零头。看来，非
IT行业所需资金较大，互联网产业更多地靠点子和模式赢利。
那么，国内哪个城市吸引了最多的风险投资呢？答案是北京。北京72个项目吸引到3.79亿美元，拔得头筹。而上海以43个项目吸引到1.65亿美元，江苏紧随其后，1.46亿美元。究其原因，倪正东认为，虽然上海也有很多互联网公司，但北京依然是互联网产业的天下。而互联网获得了最多的风险投资，于是北京自然名列榜首。在获得风险投资的233个项目中，36.5%处于启动初创阶段，32.2%在成长阶段，成熟阶段获取风险投资的仅5.2%。
机会不少竞争不小
极光风险投资公司合伙人邓峰旅居美国多年，他认为：“美国风险投资有近40年历史，我们还处于美国上世纪70年代末的阶段。所以今天美国风险投资体系、机制都有了，中国还处在VC初期，有时候没有规范，只能壮着胆投。总的说来，现在的竞争还不如美国激烈。”
软银亚洲合伙人周志雄对明年作出了预测：“今年风险投资刚刚开始走入正规化，我们面对着20个到30个机构投资者，第一流的机构都来了。大家都在忙着融钱。明年上半年至少有5到10家VC完成募集，所以明年肯定有竞争。但中国新的投资领域很多，比如网络游戏，网上支付，电视购物，电视广告媒体等。大家注意力较多的领域是拥挤的，如果着眼新领域，机会不少。”
鼎晖投资合伙人王功权表示，“10年前，IDG等风险投资公司进入中国，但那时还是早期启蒙，现在这个行业已经起步，热潮不可避免。本土风险投资和外国风险投资开始竞争。其次，如果前几年外行人都能来做风险投资，那么今后对风险投资管理人的专业水准要求更高；第三，过去国内风险投资存在暴利。但随着国际资本的进入，随着行业趋于理性，行业利润将趋于平均。这是令人欣慰的事情。”对于明年风险投资，王功权认为，“VC联合投资几乎成为趋势，强烈呼吁大家联合投资，如果我们竞争，就把创业公司的价值打下来了。”他风趣地说，“好的项目很少，就这么几个好姑娘，你不能都独占了，让别的人打光棍吧。”
“我们的好日子才刚刚开始！”本土风险投资公司，今日资本主管合伙人徐新非常乐观。在她十年的投资经历中，两次看到自己投资的企业创造10亿美元业绩，一个是娃哈哈，另一个是网易。之所以说好日子刚开始，是因为值得投资的目标很多。中国有2900万家年收入3亿元人民币以下，员工不超过500人的中小型企业。它们对GDP贡献率超过55%，其中78%是赚钱的。从2001年到2004年，收入增长26%，利润增长达到36%。这些企业缺钱，贷款却需要担保或抵押，我们的投资目标很多。其次，民营企业家也在成长，过去靠胆子、靠关系、靠批文，现在靠劳动、靠知识、靠创新。
投资环境更趋生态
风险投资界常常使用ecosystem（生态环境）这个词来描述生存和投资环境，而政策，无疑是生态环境的重要组成。
2005年中国募资总量达到了40亿美元，但投资项目数和投资总额都不如2004年。对此，清科公司倪正东分析说，“今年1月和4月国家外汇管理局相继发布的‘11号文’和‘29号文’，对投资者的信心产生了消极影响。”据悉，这两个文件意在遏制资产外流、逃税和逃汇，民营企业上市必须通过外管局、商务部、发改委三部委批准。客观上增加了民企红筹上市的难度。对于风险投资来说，往往借助企业上市实现退出，没有灵活有效的退出机制，风险投资就不敢投钱。好在“39号文”对此进行了修正。10月末，外管局颁布“75号文”，同时停止执行11、29号文。风险投资家心头的石块落地了。
11月14日，《创业投资企业管理暂行办法》出台，主要提供了三方面的政策扶持。一是规定国家与地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展。二是明确了对创业投资企业的税收扶持，强调引导其增加对中小企业尤其是中小高新技术企业的投资。三是提出推进多层次资本市场体系建设，完善创业投资企业的投资退出机制，除了适时推出创业板市场外，还要发展区域性产权交易市场。
这一办法的出台，犹如一缕曙光，让众多风险投资家喜上眉梢。
科技部秘书长张景安近期表示，“发改委、科技部等十部委签发了创业投资管理办法，《公司法》修改已经完成，新的《证券法》正式出台，股权分置改革逐步推进，即将召开的全国科技大会，将为创投开拓更好的环境。中国创投到了收获的季节。”这是政府更加明确的声音，那么，明年政策有什么新动向呢？
“中国政府将大力推进风险投资。今后有进一步的政策支持。首先要引导更多的创业资本进入创业投资领域，科技部将会同其他部门研究推动‘创业投资引导基金’的建立。其次，继续完善配套法规政策，政府会在政策环境上加大力度：一、继创投办法之后，科技部在制订创业投资进一步的文件；二、我们还在探索建立创投母基金；三、明年一、二月份有望出台新的税收政策。”张景安如是说。
政府的支持，将是创投业发展的澎湃动力。明年风险投资的环境不言而喻，各路VC会紧锣密鼓地涌向中国。
2005年中国创业投资年度论坛刚刚落幕，会上评选出中国十大活跃创业投资人。从左到右为：汝林琪（华盈创投，代领）、邵俊（龙科创投）、王功权（鼎晖投资）、吴家麟（寰慧投资）、吴尚志（鼎晖投资，代领）、阎焱（软银亚洲）、张帆（红杉资本）、周志雄（软银亚洲）、杨飞（IDG）。
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